为什么算力是确定性主线
大模型训练和推理的计算需求正在以指数级增长。无论哪家大模型公司最终胜出，背后的算力基础设施都是刚需——这是这条主线确定性高于应用层的核心逻辑。
产业链拆解
上游：芯片
国内AI芯片受出口限制影响，H100/H800已无法获得。这倒逼了国内替代需求，华为昇腾、寒武纪等国产算力正在加速渗透。
关注点： 国产芯片良率和软件生态的成熟进度。
中游：服务器与IDC
AI服务器对比普通服务器，单价高出10倍以上，整机厂商的份额争夺激烈。IDC方面，GPU集群对功率密度要求极高，推动了新一代数据中心的大规模建设。
下游重点——光模块
光模块是算力集群内部和跨数据中心通信的核心器件，也是本轮AI行情中涨幅最为显著的子板块之一。
800G光模块是当前主流配置，1.6T正在研发，龙头企业具有技术壁垒。
A股核心标的方向： 光迅科技（002281）、新易盛（300502）、中际旭创（300308）
散热：液冷是趋势
GPU的功率密度大幅提升，传统风冷已经无法满足需求，液冷（浸没式+冷板式）渗透率正在快速提升。
当前估值位置
目前算力相关个股PE普遍在40-60x，对应2026年盈利预测。与2021年的半导体周期高点相比，估值不算极端，但也不便宜。
核心风险： 订单不及预期 + 竞争格局恶化导致降价。
结论
算力基础设施是中长期最有确定性的AI投资方向，但短期已经充分定价，需要等待回调后再布局。重点关注光模块、液冷散热的龙头企业。
以上内容为个人学习研究，不构成投资建议。